本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报说念

在老本商场千里寂已久的餐饮业，终于迎来了新的玩家。12月20日，大众便民考取餐饮品牌小菜园在港交所主板挂牌上市，发售价每股8.50港元，刊行约1.01亿股股票，筹资8.6亿港元。今日收报9.66港元/股，涨13.65%。

回顾前次原土餐饮企业生效IPO，还停留在2020年10月巴比食物上市，此番小菜园的生效上市也为后续列队IPO的绿茶、老乡鸡、老娘舅们带去了但愿。但对企业而言，上市生效并不是竞争之路的额外站，尤其在刻下系数餐饮行业靠近窘境的气象下，小菜园的挑战刚刚初始。本年1-8月份，该公司不管是净利润同比增幅、翻台率照旧同店销售额王人较前年同期有所下滑。这种配景下，将拓店算作将来核神思策的小菜园，如安在拓店历程中保抓利润的增长，是其靠近的弥留问题。

发展变缓

上市首日，小菜园股价阅历了较为逶迤的一幕，从开盘时一直推崇平平，直至左近终末收盘的20分钟初始高潮，截止今日收盘，报9.66港元/股，涨13.65%，总市值113.65亿港元。

从本年1月16日初度递交招股书到如今生效上市，小菜园走了不到一年。但是，跟着本年系数餐饮商场增长乏力，小菜园的将来注定不会平坦。凌雁不休参谋首席参谋师、餐饮及食物行业分析师林岳对《中原时报》记者分析觉得，“接下来小菜园靠近的挑战照旧好多的，因为上市之后关系的事迹数据王人会透明化，奈何栽培利润率，奈何保证增长，王人短长常弥留的课题。”

小菜园旗劣品牌除了主品牌小菜园，还有菜手、复兴楼、不雅邸等，但2024年前八个月，该公司99%的收入来自小菜园品牌。小菜园品牌建树于2013年，主要专注大众便民餐饮商场，菜肴以徽菜家常菜为主，客单价在50元-70元之间。

事迹层面，前几年小菜园事迹推崇一直较为优异。2021—2023年，该公司交易收入辞别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元；净利润辞别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，其中2023年的收入同比增速为41.6%，净利润增幅为124%。

但步入2024年以来，小菜园发展显然放缓。2024年1-8月，小菜园营收35.44亿元，同比增长15.4%；净利润为4.01亿元，同比增长1.5%。2021年至2023年，其毛利率辞别为65.5%、66.1%、68.5%；2024年1-8月，毛利率为67.8%，同比减少1个百分点。

具体到门店层面利润情况，招股书暴露，2024年1-8月，小菜园品牌门店全体翻台率为3.1次/天，前年同期为3.4次/天。本年1-8月，小菜园品牌门店的同店销售额减少11.4%，单店日均销售额同比下滑14.3%，门店层面的经谋利润率由21.3%降至17.8%。

对此，小菜园给出了三点阐发：一是跟着疫情舒缓隐藏，2023年初几个月中国餐饮商场的忽地者开销飞速激增导致的基数效应，与其他忽地规模的忽地趋势一致；另一方面是为投合忽地者喜好，对菜品价钱进行了裁减转换；以及截止2024年8月31日止八个月新开的小菜园门店中，部分仍处于爬坡期。

拓店赌未来

小菜园开店选拔的是直营款式，频年来，其拓店速率并不快，2021年至2023年，小菜园门店辞别为379家、422家、542家，辞别新开门店107家、48家、132家，截止2024年11月28日，该公司共有663家在营的直营门店，年内新增121家。

连接拓店，是小菜园刻下的中枢发展计策。据招股书，这次小菜园将赢得7.84亿港元的募资净额，其中约40%瞻望用作抓续扩大门店齐集。在这之中，该公司磋磨于2025年及2026年辞别开设约160家及180家小菜园品牌新门店，至2026年底，瞻望将经营约1000家小菜园品牌门店。截止11月28日，小菜园品牌门店数目为658家。

在门店区域散播中，截止2024年8月31日，小菜园品牌636家的在营门店数中，粉饰中国14个省份，但超六成来自江苏、安徽两省。因此，关于小菜园品牌，该公司磋磨扩地面域粉饰，在已有的安徽、江苏、上海等地区粉饰基础上，进攻左近的湖南及福建等省份。同期进一步拓展国外商场，小菜园示意，在将来时机纯熟时，其磋磨在国外开设新店，主要纠合在中国香港和新加坡。

凭据招股书，瞻望开设一家小菜园品牌的投资成本在130万元至170万元之间。这也意味着，将来两年公司每年仅小菜园品牌开店成本就要在2亿元至3亿元之间。

除此以外，小菜园也在入部下手打造其他品牌。在招股书中，小菜园示意，将扩大其社区餐饮业务，其觉得该商场具有较大发展后劲，因此于2023年10月初始探索此商场，并对此推出“菜手”品牌，其磋磨辞别于2015年开设约30至50家新门店及2016年开设约80至100家新门店，开设一家菜手门店的投资成本在100万元至130万元之间。

但需要把稳的是，菜手的客单价在20元至40元之间，当今还没终了投资讲演，截止11月28日，菜手品牌门店数目仅为3家，与2023年比拟，数目并莫得发生变化。

刻下全体忽地环境疲软，尤其本年餐饮商场推崇镇静，在此配景下，针对走直营款式的小菜园将来开店推敲是否变嫌，以及奈何治理同店销售额下滑等问题，12月19日，本报记者向小菜园发去邮件商榷，但截止发稿并未收到关系答复。林岳则对本报记者分析觉得，“小菜园直营的款式不利于快速拓店，且当下忽地商场莫得很好的泥土，再培育出火爆的大店依然成为已往式，是以严慎拓店、保证开一家生效一家短长常要道的。”