国泰君安证券：聚焦“硬科技”和国资整合
2024年以来跟着上述政策握住细化落地，上市公司并购重组热度启动回升。本轮并购重组在轨制安排上愈发友好，但在并购方朝上有明显歪斜，且愈加强调产业链高卑鄙整合，成本市集事迹“硬科技”调动和发展新质分娩力是内在逻辑。战术新兴产业的优质国有金钱重组，看好受益增强产业链供应链韧性和科技自立自立的半导体和信息手艺、航天军工、高端装备、医药生物等战术新兴产业。动力资源和巨匠事迹领域的专科化整合，看好受益增强国度资源动力安全保障能力，提高重心行业和要津领域中枢竞争力的新老动力、骨干管网和物流口岸等。
华泰证券：如何贯通港股近期调治？
上周国外流动性角落紧缩使得主被迫外资共同流出港股，不外近期MSCI中国指数vs MSCI新兴市集除中国指数的PBLF折价率仍保管在15%一线，较国庆后水位并无明显偏离，指向国外流动性而非国内内因是近期调治主因。当今三季报境外中资股盈利增速略降，但举座盈利预期财报季内呈持平悠扬，且结构上互联网与高股息板块当今营业利润增速好于此前预期增速。12月前市集迎来“政策空窗期”，历史可比阶段风险溢价常在均值水位悠扬。港股确立仍宜以稳为主，可柔软公用、电信与互联网板块。
中金公司：港股回调后的远景如何？
短期来自外部的扰动在增多，保持严慎，不摒除波动进一步放大。但悠扬神气仍是基给假定，无用过于悲不雅，国内基本面和政策发力依然是要津。从高频数据看，近期分娩、豪侈与地产有走弱迹象，仍需更多增量政策解救。但高杠杆、利率和汇率的“践诺欺压”意味着，增量刺激会有，但过高的期待并不践诺。在举座悠扬神气假定下，“在低迷的左侧渐渐布局，在亢奋的右侧限定赢利”转向结构，似乎是一个有用的策略。行业上，暴戾重心柔软行业出清、政策解救、褂讪答复三类。
招商证券：大盘、质料作风有望重新回来
当今来看，前期的一系列政策启动接续瓦解作用，经济企稳回升的态势启动初现。瞻望后市，在前期中小作风占优之后，跟着中小作风补涨到位，中小作风链接进一步占优的概率镌汰，四季度插足事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF当今照旧渐渐深切东谈主心、中证A500插足批量建仓期，大盘、质料作风有望在终末两个月重新回来。
申万宏源证券：交游博弈也有其法例
交游博弈主导市集的环境下，市集可能暂时不响应一些基本面和政策面的变化。但博弈也要尊重法例，更要趁势而为。若牛市逻辑演绎不可一饱读作气，那面前市集就处于历史低性价比区域。短期市集余温尚存，但跨年阶段考据期到来，市集可能存在调治压力。中期结构保举标的不变：新动力（供给压力纵情进度快）、科创（25年创投市集拐点，一二级联动契机加多）、港股互联网（基本面拐点已树立的中枢金钱）。跨年行情偏弱，褂讪成本市集预期力量再发力，彼时A500可能有逾额收益。
中国星河证券：市集短期健康悠扬，但神思依旧在
面前A股市集估值处于历史中等水平。一方面，跟着存量政策加速落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选好意思国总统后，好意思国对华政策濒临较大不投诚性。后市A股有望悠扬上行，可重心柔软基于自主可控逻辑与发展新质分娩力要求的科技调动主题，波及大规模开发更新和豪侈品以旧换新的“两新”主题，并链接看好避险属性较强的红利板块。
民生证券：作风切换或将出现
A股市集正在从游资作风向常态化回来，国内经济成立既减轻了市集对政策预期的博弈，又有助于市集向基本面践诺回来。什物质产仍是优先保举，看好动力（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散造船、油运）。化借干线下，暴戾柔软金融板块（银行、保障）、建筑；柔软红利金钱的回来，如公路、铁路、口岸、电力；交易条目存在回旋余步且受益于中国企业出海的成本品，不异值得柔软（机械开发、通用开发、专用开发、输送开发）。
财通证券：良性调治利于行情再朝上
本周市集消化前期行情过热+中小科技拥堵+特朗普偏鹰预期，行情阶段调治，成交额也有所着落。但中期视角看，景气数据徐徐考据+具体政策接连落地，遥远基本面得回有用撑持，行情有望从神思市徐徐转向复苏市，链接上攻。后续节拍可能从风险偏好成立下小盘抢跑（9-10月），到政策+基本面说明成立下大盘蓝筹搭台（11-12月），再到后续说明经济和股市朝上小盘成长高弹性（来岁）。确立层面，科技、金融是蹙迫首选，年底柔软大盘蓝筹逾额契机。
中泰证券：短期悠扬亦是布局契机
作陪东谈主大常委会未能超预期，A股或有所调治。但酌量到12月政事局会议与中央经济职责会议在即，市集或徐徐酝酿新一轮政策预期，故短期市集悠扬亦是布局契机。本轮大规模化债政策简略有用缓解场合政府债务压力，进而利好卑鄙央国企。其中，应收账款占比拟高的，与场合政府合营密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链事迹举座承压。但特朗普当选带来的好意思国制造业发展趋势下，关税对电力开发，交通输送开发，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。
耿直证券：化债“上半场”，给预期改善一个事理
市集将在短期内结束对外部成分的订价，2025年A股的中枢矛盾仍然是对国内债务周期的粗拙。国际西宾标明，预期改善是糟塌货币传导防碍的有用技能，是走出“流动性陷坑”的要紧先行条目。政策接续呵护下，股市动作稳预期的要津执手，向下调治空间不大，战术上暴戾保持乐不雅短期来看，市集作风仍将链接偏向公募重仓股。从中遥纵眺，结构上仍暴戾按照以下三个标确凿立：链接低位吸筹具备订价权的“安全金钱”；需求面向一带一起国度的出海链，并在波动中提高“科特估”仓位；柔软并购重组主题行情。