好意思东时分12月10日周二，据华尔街日报报说念，好意思国连锁药房沃尔格林（Walgreens Boots Alliance，简称WBA）正在与私募股权公司Sycamore Partners洽谈出售事宜。如果交游得胜，这家领有进步120年历史的零卖巨头将从公开商场退市。知情东说念主士深切，两边有望在来岁头达成左券，除非谈判冲突。

受此音书影响，WBA股价涨幅扩大至5.9%，触发盘中熔断。股票规复交游后，涨幅飞速扩大至23%。

但是，连年来公司股价抓续下滑，市值已从2015年的1000多亿好意思元峰值缩水至当今不到100亿好意思元，本年迄今已累跌近70%。WBA这一窘境的背后反馈了好意思国传统零卖药店行业靠近的巨大压力。跟着电商和在线医疗就业的兴起，以及处方药价钱竞争加重，WBA等传统连锁药店的谋略环境日益渊博。

WBA靠近转型窘境

WBA的历史不错操心到19世纪末。历程120多年的发展，公司已成为好意思国最具代表性的零卖商之一。如今，WBA在好意思国、拉丁好意思洲和欧洲领有进步1.2万家门店，遍布寰宇各个社区，成为东说念主们糊口中不行或缺的一部分。

但是，连年来，WBA在应酬行业变革时却未能赢得预期的得胜。为了应酬竞争压力，WBA鼎力投资于医疗诊所业务，守望通过转型寻找新的增长点，但这一战术未能灵验收敛功绩下滑。

WBA的窘境并非个例。昔日几年，许多零卖药店靠近访佛的压力，格外是由于药品价钱的竞争加重，导致公司利润率广博下落。这一窘境源于药房福利惩处公司对药价的压力，这些公司代表保障公司和老板谈判药品价钱。同期，亚马逊等电商平台的崛起，挤压了传统药店的零卖业务。

面对这些挑战，WBA的竞争敌手CVS Health则通过收购药品福利惩处公司和保障公司收场了业务多元化，而WBA仍主要专注于零卖药店业务。

2012年，WBA斥资超60亿好意思元收购欧洲药店巨头Alliance Boots近半股权，意在拓展国外商场。2015年，公司完成对Alliance Boots剩余股份的收购。但是，这笔交游并未如预期般顺利。收购后，WBA中枢药店业务靠近的财务压力迫使公司琢磨其他聘用，包括可能出售Boots。

2023年10月，来自PBM行业的Tim Wentworth接任WBA CEO，尽力于于扭转公司时事。公司晓喻贪图关闭无数发扬欠安的门店，培植合座运营恶果，并通过缩减在低级医疗就业商VillageMD的抓股比例，重新聚焦中枢业务。

零卖业并购大戏再起?

在此配景下，当作好意思国第二大连锁药店，WBA始终以来一直被视为私募股权收购的潜在办法，但其重大的边界似乎让好多潜在买家令人咋舌。

回来历史，2019年私募股权巨头KKR曾对WBA发起过约700亿好意思元的收购要约。其时WBA的市值进步500亿好意思元，如果交游得胜，将成为史上最大边界的专有化交游之一。但是，这笔交游最终未能达成。

事实上，连年来私募股权对零卖业的收购酷好照旧明显降温。这主淌若由于玩物反斗城(Toys "R" Us)等高调并购案的失败，使得此类交游的融资难度大幅培植。昔日几年中，唯有少数边界较大的零卖商被私募股权公司收购。

关于Sycamore Partners而言，收购WBA将是其历史上最大的一笔交游。Sycamore总部位于纽约，专注于零卖和消耗品行业的投资，连年来曾参与过多宗边界较小的交游。

举例2017年，Sycamore以近70亿好意思元的价钱收购了办公用品零卖商Staples，并在2022年，参与竞购百货零卖商Kohl's。2023年9月，Sycamore晓喻收购餐饮连锁店Playa Bowls。此外，Sycamore当今投资组合中还包括多个服装品牌，如Ann Taylor Loft和Aéropostale，以及百货商店Belk。

若这次收购得胜，将进一步扩大Sycamore在零卖业的布局。另外，Sycamore可能会对WBA进行重组，出售部分业务或引入合营伙伴共同运营，以收场更高的投资求教。