施罗德投资集团首席投资总监Johanna Kyrklund （华文译名：约翰娜∙基尔克伦）

宏不雅经济环境依然故意于取得请教，但多元化也曾构建具有韧性的投资组合的要津。

特朗普在好意思国总统大选中取得决定性得手的音信，掀翻了外界对其计谋走向的无穷猜测。在这种情况下，将贵重力转向宏不雅的经济和投资趋势，不失为一个感性视角。

昔时，咱们曾探讨专家投阅历局的转念：与昔时十年比拟，面前宇宙正迈向愈加南北极化、更积极的财政计谋和更高的利率环境。专家金融危急后的紧缩财政、零利率以及专家买卖解放化的面貌，未能灵验改善西方中产阶层的处境，从而激勉了对民粹目的计谋的正常支执。

在此配景下，特朗普当选更像是一种政事环境的“症状”，而非根蒂“原因”。 他的第二个任期将放大既有趋势：更宽松的财政计谋，以及以关税普及为代表的专家化“逆行”（值得珍摄的是，拜登在其任期内并未肃除特朗普施加的关税）。

那么，这对 2025 年的投资阛阓有什么启示？尽管存在政事不细目性，宏不雅经济环境依然偏向良性。通胀已粗鄙回落至可控范围，好意思国和欧洲的利率开动下落。咱们筹划经济将杀青“软着陆”，并跟着 2025 年的到来，经济增长有望再行加快。

咱们筹划经济将在 2025 年杀青软着陆

国内分娩总值（GDP）百分比 (%)

贵府开始：LSEG DataStream，施罗德投资经济盘考部，2024 年 11 月 11 日。施罗德投资经济盘考部的产出缺口模子评估经济状态，以及与其施展一齐后劲的差距，且不会激勉通胀压力。在经济放缓阶段，产出缺口为正并粗鄙缩窄，而跟着经济步入推广阶段，缺口将为正并跟着增长加快而扩大。

放眼近期上风金钱之外的领域，以捕捉请教机遇

股市方面，天然标普500 指数的全体估值偏高，但非好意思国阛阓及中袖珍股的估值更具勾引力。昔时，股市收益主要源自少数大型企业的阐扬，但这一趋势正在发生改变。咱们合计，好意思国全体投资阛阓仍有进一步推广的空间，尤其是在特朗普政府实践放宽不停和缩短企业税计谋的配景下。

阛阓预期， 2025 年专家无数地区的企业盈利增长将出现改善

所包含的预测不保证杀青，也不应作为依赖依据。

贵府开始：LSEG DataStream 及施罗德投资策略盘考部。数据截止2024年10月31日。

注：日本每股收益（EPS）为截止下一日积年6月30日的四个季度总额，举例2024年 = 2024年3月31日至2025年3月31日。

在好意思国之外阛阓，若特朗普全面实践其竞选时间声称的高关税计谋，买卖将成为一大焦点。尽管如斯正常的关税可能在法律层面难以全面落实，但磋商的不细目性可能会促使更多好意思国企业将分娩举止迁回原土。这一趋势有望提振好意思国经济增长，同期也有可能对相近国度酿成压力。不外，咱们筹划非好意思国阛阓将遴荐进一步的货币刺激方法，以在一定进度上对消这一影响。

空洞来看，咱们合计 2025 年的股市仍有望带来正请教，但投资者可能需要将眼神投向近期上风方向之外，探索其他潜在的投资契机。与此同期，投资者也需珍摄到阛阓风险正在高潮，尤其是面前估值已粗鄙响应了乐不雅的预期。

好意思国 10 年期国债收益率保管在 4.5% 至 5%傍边，这可能会箝制股票阛阓的请教速率，因为较高的债券收益率不仅会勾引资金从股市流出，还会加多企业的假贷资本，从而缩小股市的勾引力。

此外，尽管咱们预期经济将杀青“软着陆”，但仍需警惕潜在风险。与其担忧好意思国经济增长过慢，咱们更倾向于关怀其可能“过热”的风险。举例，限制外侨和激动企业增长的计谋可能会加重当地通胀压力，从而限制好意思联储降息的空间。

债券可提供牢固收入开始

说念到债券，面前的阛阓环境与 2010 年代的通缩和零利率时期迥然相异，因此债券不再具备昔时十年常见的与股市负磋商上风。然而，债券作为牢固收入开始的传统变装正强势回想，咱们依然倾向将其纳入投资组合。

专家各地不同的财政及货币计谋将为跨阛阓的固定收益和货币阛阓投资带来诸多投资机遇。同期，强壮的企业金钱欠债表进一步撑执了信贷阛阓的收益率阐扬。

在投资者寻求多元化金钱建树的配景下，咱们对黄金也执乐不雅魄力。与债券一样，黄金不仅能灵验对冲经济败落风险，还在滞胀和地缘政事不细目性加重时，充任遑急的价值储存器具。

多元化是普及投资组合韧性的要津策略

在面前复杂的阛阓环境中，保执投资组合的韧性这小数尤为遑急。尽管全体宏不雅经济环境看似故意于请教，但咱们不行忽视潜在的多重风险。面前，咱们正濒临史无先例、形势万般且难以预测的颠覆性挑战。

举例，关税及买卖战带来的经济禁闭效应仍在执续，而中东和乌克兰的地缘政事破裂也未见恣意，政事误判的风险进一步加重了阛阓的不细目性。这些地缘政事事件时常通过巨额商品阛阓传导至更正常的金融阛阓。尽管专家增长放缓的忧虑使巨额商品受到冷待，但它们在多元化投资组合和增强其韧性方面仍施展着遑急作用。举例，动力金钱不错为投资组合提供撑执，而黄金依然是无可替代的终极避险金钱。

此外，私募阛阓也为普及投资组合的韧性提供了多元化的弃取。这些金钱频频比上市股票和债券更不易受到地缘政事事件的影响。举例，好像提供牢固永恒现款流的房地产及基础修复投资，或者与天气磋商风险挂钩的保障贯串证券（ILS），齐能为增强投资组合的牢固性提供支执。

总体而言，咱们合计2025 年的投资阛阓具备取得致密请教的条目，但面前的挑战通常不可小觑。在这么的环境下，遴荐跨地区和跨金钱类别的多元化投资策略，将是普及投资组合韧性并应答改日阛阓不细目性的要津成分。

免责声明

以上如有说起证券仅供参考，不组成任何投资或撤资之冷漠。

本文献仅供参考之用，并不盘算推四肢任何方面的宣传材料。本文献不应视为提供投资意见或冷漠。专诚投资者应寻求孤苦的意见。本文所载的本体为撰文者的意见和见地，不一定代表施罗德投资的主见，或在其他施罗德通信、策略或基金响应出来。本贵府所载贵府只在贵府刊发时方为准确。不雅点及预测或会更正而不需另作见知。本文的贵府和来自第三方的信息被合计是可靠的，但施罗德投资不保证其完满性或准确性。投资触及风险。