跟着我国进入新一轮科技革新和产业变革与发展方式转型升级的交织期，加速推动科技创新与产业创新的深度交融一衣带水。科创投资成为新质坐褥力加速发展的紧迫科创引擎。

近日，在国科嘉和2024年度结伴东谈主大会，国科嘉和董事长王戈在《向“新”而行，科创投资为新质坐褥力注入彭湃动能》的主题演讲中同一刻下经济步地下中国投资环境、科技创新手脚发展新质坐褥力的要道动能如何扶植中国经济新发展、2024年前三季度私募股权投资市集趋势，共享了国科嘉和关于硬科技投资的行业不雅察和念念考。

国科嘉和董事长王戈以下为演讲全文：

刻下，世界百年未有之大变局加速演进，列国齐把强化科技创新手脚杀青经济复苏、塑造竞争上风的紧迫政策选拔，积极霸占畴昔科技制高点，科技创新成为国际竞争和大国博弈的主要战场。

此外，东谈主口红利的磨灭导致劳能源成本飞腾，企业的用工成本加多，尤其是管事密集型产业受到明显冲击。这一变化也在倒逼社会从“东谈主口红利”向“期间红利”休养，通过时间创新、提高管事坐褥率和优化产业结构来杀青经济增长。

为此，列国纷繁加大科技进入，推动科技发展，以莳植自己的详细竞争力。凭证世界常识产权组织（WIPO）2023年全球常识产权陈述统计数据骄气，中国国际专利央求量为69610件，仍然是央求量最大的起原国。好意思国以55678件央求量位居全球第二，日本、韩国和德国则紧随自后。

此外，来自国度统计局、科学期间部和财政部联合发布的《2023年宇宙科技经费进入统计公报》骄气，2023年我国征询与考核发展（R&D）经费进入总量冲破3.3万亿元，达到33357.1亿元，比上年增长8.4%。

由此可见，新质坐褥力成为推动高质料发展的要道，而科技创新则是发展新质坐褥力的中枢要素。

原创性、颠覆性的创新需要永恒成本的支捏

畴昔二十年间，中国大陆不断把国外的先进期间、先进营业模式利用到国内，这个历程称为“复制到中国”（Copy to China,简称C2C）。通过这种方式，先进期间与营业模式在咱们这个全球最大的协调市集很好地杀青腹地化，极大地促进国内坐褥力的发展，也赶紧莳植了东谈主们的生涯品性。畴昔二十年，跟着新一轮科技革新和产业变革加速推动，提高社会坐褥力和详细国力则要靠“中国的创新”（Innovated from China,简称IFC）。

是以，为了加速造成同新质坐褥力更相合适的坐褥关系，需要指导“科技—产业—金融”的良性轮回，促进创新链、产业链、资金链深度交融，推动科技效用加速休养为实践坐褥力。在这个历程中，金融市集发扬了十分紧迫的作用。在市集经济体制下，金融的自己可捏续性是其创造价值的前提，这是曲常紧迫的。在二十届三中全会证明中，金融是放在宏不雅经济调控的器具里写的，从这个真谛上来说，金融还是被视为很紧迫的政策器具。

畴昔，股权投资基金在金融行业中边界体量占比齐比较低，但从2023年的中央金融责任会议、中央经济责任会议到本年的二十届三中全会，齐给以了股权基金行业充分的瞻仰，绝顶是二十届三中全会瞩目提到“加速造成同新质坐褥力更相合适的坐褥关系”，而且要“饱读舞和要领发展天神投资、风险投资、私募股权投资，更好发扬政府投资基金作用，发展耐烦成本”。这也对成本提议了更高的要求——原创性、颠覆性的创新需要永恒成本的支捏，而不是传统的金融模式。

通过底下这张图大家不错看到，关联数据骄气，2023年首发上市企业中VC/PE浸透率为66.67%，由此可见，股权投资还是成为支捏科技创新不可或缺的紧迫力量。与此同期，从投早、投小来看，2023年好意思国获取天神融资企业数目为中国7倍。

恰是基于这么的情况，党中央屡次强调“耐烦成本”的紧迫性。具有永恒属性的科创投资基金是构建容错与激发拘谨机制的紧迫轨制性保证。各政策制定部门也在积极落实中央的要求，本年9月份刚刚发的保障业“国十条”，成心关于保障业如何发扬永恒资金上风，培育真的的耐烦成本提议了很高的要求。咱们期待后续会有愈加完善的轨制出台，推动优化考核机制等具体措施落地。

科技效用休养为实践坐褥力，需要耐烦成本的永恒进入。科技效用改动休养大体不错分为三类：一类是基础旨趣休养，比如咱们投的国科量子；二是期间阶梯的休养，典型的像中科海钠；三是利用场景的休养，比如无东谈主驾驶，无东谈主驾驶不错利用在方方面面，在限定性条款下的驾驶，比如中科慧拓就属于无东谈主驾驶在具体利用场景的休养和利用，此外包括中科科仪、中科润好意思等公司，为国度科罚卡脖子问题，为中枢要道任务提供保障，齐属于科技效用在利用场景的休养，以上这些齐是国科嘉和手脚期间成本为国度的科技效用休养在一直致力践行的。

2024年私募股权市集三大趋势

接下来从宏不雅看一下2024年到面前为止，前三季度私募股权投资市集的发展趋势：

1.国有配景出资东谈主捏续占据主导。

除金额不及1亿元东谈主民币的小边界基金外，其余各边界区间的新召募东谈主民币基金中，国资配景管束东谈主所管基金的新召募金额占比均超越五成。

2. 投资行业高度纠合科技创新。

东谈主民币投资案例数占比增至95%，外币投资下滑明显。投资行业方面，市集高度纠合科技创新，半导体及电子勾引居于首位， AI激越带动IT行业投资金额飞腾。

3.投资机构通过IPO退出数目受新规影响大幅下落，比拟好意思国成本以并购退出为主的场合，咱们还有很长的路要走。

松手2024年前三季度，中基协存续登记的股权投资基金管束东谈主有1.2万余家，较2023年减少751家。其中，2024年前三季度新登记的股权投资基金管束东谈主数目共80家，同比下落68.6%。与此同期，中基协刊出的股权投资基金管束东谈主数目防守高位，前三季度刊出数目臆测821家，是同期新登记数目的10.3倍，一级市集行业出清加速。

因此在这种情况下，头部机构凭借专科特质及更要领的管束将占据更大的市集份额，科技创新类投资基金在面前各种科创政策支捏和市集需求的双重运行下，具有更好的发展出路。比如以国科嘉和为代表的期间成本，通过关于所投高技术企业的期间赋能来促进刻下产业的发展具有显耀的上风。

新质坐褥力引颈下的投资机遇

国科嘉和扶植以来一直聚焦的是硬科技，咱们也但愿凭证咱们“期间成本”的定位和引颈作用，借助成本的力量进一步推动科技效用落地休养。

底下和大家共享，从从国科嘉和的视角咱们接下来主要关怀的中枢赛谈。

1.高端装备和智能制造：自主可控加速，出海和期间创新运行新增长

凭证本年9月工信部印发的《首台（套）关键期间装备实施利用指导目次（2024年版）》，列出了拟要点促进实施的15大类国产替代的高端装备偏执要道配件，包括高端工业母机、电子专用装备、电力装备和精密仪器仪容等，这是咱们一直在关怀的。

东谈主形机器东谈主是面前的热门，咱们合计要道的零部件是价值比较大的，包括传感器、电机、降速器等中枢零部件。

2.半导体和集成电路：制裁重重加码，逆全球化趋势下永恒自主可控政策不改变

连年来，半导体行业手脚科技发展的紧迫基础，其政策地位日益泄漏。咱们持续看好AI创新与国产替代两条干线，一方面，关怀AI带来的半导体硬件增量机遇，以算力芯片、存储、先进封装为代表；另一方面，关怀外部限定之下半导体勾引、智高手机中枢零部件的国产替代程度。

3.东谈主工智能：大模子激战正酣，小模子才是要道

刻下东谈主工智能领域，对待统统样貌大的逻辑即是看是否在垂直领域有内容利用，能不成科罚客户内容的痛点。在C端的营业模式跑通之前，国内大模子公司可能也无法解脱前一批国产AI公司以及国产软件公司之前走的这条路，软件硬件化，服务居品化，尽快在垂直领域科罚客户需求，产生现款流，这是面前国内AI和大模子公司转型的历程。

4.信息安全：期间、场景、范围不断扩张

期间创新是推动信息安全行业发展的要道身分。跟着大数据、云计算、东谈主工智能等期间的不断发展，信息安全期间将不断升级迭代，提高安全注重才智和效用。同期，基于大数据分析的智能安全技能将逐渐取代传统的静态安全适度措施，成为信息安全领域的紧迫趋势。

5.营业航天：大国竞争的主赛谈之一

凭证营业航天的产业链辨别，上游是火箭制造、卫星制造及关联配套勾引，中游为卫星辐射、大地勾引制造，卑劣为结尾利用及服务市集。其中，卫星利用和大地勾引是营业航天产业中起始杀青营业化的门径。其次，卫星推敲和供应链有很大的营业契机。卫星研制产业的难点在于卫星推敲和供应链问题。为了裁减成本并舒服市集需求，卫星的发展趋势是袖珍化、低轨化和通导遥一体化。面前国内小卫星制造及辐射才智均严重不及，缺口在90%以上。

此外，卫星遥感行业合座短期仍将处于向阳高速发展阶段，是卫星产业中成长属性相对更高的细分赛谈。我国卫星互联网产业将呈现出低轨卫星互联网短期以“国度队”为主，高轨卫星互联网在航空互联网及海洋互联网领域的利用也有望得到拓展。

6.低空经济：万亿市集空间+多领域新机遇

2025年将为低空经济基础设施扶植的要点年份，同期，或将为eVTOL营业化运营的元年。凭证多地政府政策，来岁或将为地方政府扶植低空经济基础设施的要点年份。同期，中央空管委行将在六个城市开展eVTOL试点，六个试点城市初步详情为合肥、杭州、深圳、苏州、成齐、重庆。跟着eVTOL试点的怒放，来岁有望迎来营业化运营的元年。

7.新能源：可再生能源替代活动指导见识出台，坚决推动能源转型

跟着全球能源样子的长远变革，新能源产业链将迎来更多的发展机遇。中国将持续在电板、储能、新材料、智能装备等多个细分赛谈占据紧迫地位，同期，关怀作陪新式储能、低空经济以及东谈主形机器东谈主居品等新兴领域的发展对新能源产业链带来新的增长点。

8.创新药：并购来往不断攀升，行业生态日益完善

原土biotech与MNC以及好意思股上市Biotech的BD相助近几年来十分活跃，并购来往的不断增多有助于完善行业生态，并购是医药行业十分紧迫的一环，关于biotech的早期投资机构加多了退出渠谈，新药投资有“更多钱途”。

9.创新医疗器械与耗材：集采常态化，赛谈变化的新契机

医保基金刻下以及畴昔齐将捏续手脚中国创新药、器械与医疗服务的最大单一支付方。器械集采（包括IVD）和 DRG控费目次是面前国内医疗器械市集边界新的紧迫参考依据。医疗器械及高值耗材集采规则尊重临床的使用风尚以及不同类型居品之间的互异性，不以廉价手脚集采中处所独一依据，企业之间竞争的维度愈加复杂，包括居品管线的多元化布局、高效的研发效用以及营业化实施才智等，高效而多元化的创新将是企业取得竞争上风的制胜法宝。

以上是咱们面前对几个主要赛谈的行业不雅察，宏不雅来看刻下经济周期还处于严冬；中不雅来讲，聚焦硬科技，是国度的政策需求，亦然咱们手脚硬科技投资机构的主责主业；微不雅上来讲，聚焦以上九个主赛谈持续探索畴昔的投资契机。

十分感谢大家持续对咱们的支捏，咱们也期待在新的历史期间，与投资东谈主、创业者共同在畴昔新的征程上，联袂推动新质坐褥力加速发展！